【万泰生物朱国广】深度:止于至善的基因工程技术领跑者

时间:2021-11-13 00:55 作者:鸭脖官网进入
本文摘要:止于至善的基因工程技术领跑者 深入的病毒基础研究奠基全工业链结构能力: 公司具备完整的抗原、抗体、酶等生物活性原料的研制和生产能力可以生产出高质量、高特异性的IVD和疫苗产物。研发的前端借助厦门大学夏宁邵教授领衔的两大国家级实验室完成病毒相关的基础研究以及相关技术的实验室小试后端的工艺建设、中试及工业化则由上市公司万泰生物完成。 止于至善的基因工程技术领跑者: 2价HPV疫苗(馨可宁)于2019年底上市不仅效力试验效果优异(掩护率100%)与同类疫苗相比具有更高的性价比。

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止于至善的基因工程技术领跑者

深入的病毒基础研究奠基全工业链结构能力:公司具备完整的抗原、抗体、酶等生物活性原料的研制和生产能力可以生产出高质量、高特异性的IVD和疫苗产物。研发的前端借助厦门大学夏宁邵教授领衔的两大国家级实验室完成病毒相关的基础研究以及相关技术的实验室小试后端的工艺建设、中试及工业化则由上市公司万泰生物完成。

止于至善的基因工程技术领跑者:2价HPV疫苗(馨可宁)于2019年底上市不仅效力试验效果优异(掩护率100%)与同类疫苗相比具有更高的性价比。公司在成人疫苗市场三位一体的营销运动将奠基其行业龙头职位预计三年内孝敬收入7.24、23.03、39.48亿。

此外公司的HPV系列疫苗还具有强大的技术优势:1. 奇特的大肠杆菌表达系不仅成本低且表达效率高可用于多种病毒疫苗的生产;2. 具备富厚的抗原决议簇发现、表达、卵白复性和组装成VLP的履历;3. VLP组装合成技术具备很是强的延展性技术平台不仅可以生产戊肝、2/9价HPV疫苗还能用来制备20价的型别杂合病毒样颗粒以及其他病毒疫苗(如轮状病毒疫苗等);4. 获得GSK和赛诺菲的技术互助背书也是海内首家疫苗公司将产物权益出售给老牌的跨国疫苗企业。借助上述技术优势预计公司的9价HPV疫苗领先竞争对手2-4年上市在研管线中水痘-带状疱疹病毒疫苗、新型轮状病毒疫苗等未来可能成为下一个重磅品种。

化学发光板块将动员IVD业务实现快速增长:公司在病毒领域深入的基础研究使其在感染病检测方面具有极强的竞争优势未来公司IVD板块增长的重要引擎来自化学发光板块。随着装机量的增加以及化学发光项目连续获得注册证(如肿瘤标志物、激素检测等)将大幅动员公司IVD板块的高速增长。预计2024年底化学发光试剂收入体量将到达9亿5年的CAGR为31.5%IVD板块的收入体量预计到达22.9亿对应5年的CAGR为14.9%。

盈利预测与投资评级:预计2020-2022年公司收入划分为23.93亿、39.69亿、59.32亿同比增速划分为102.1%、65.9%、49.5%;归母净利划分为6.51亿、11.09亿和20.29亿同比增速划分为200.4%、74.5%和82.8%对应PE划分为120、71和39倍。近三年公司发展确定性较强随着发展性获得连续验证公司的估值逻辑将获得强化万泰生物2价HPV疫苗的合理估值为1050亿(给予50倍PE)IVD板块的合理估值为299亿(给予45倍PE)合计合理市值1349亿首次笼罩给予“买入”评级。

风险提示:2价HPV销售放量不及预期在研疫苗管线失败风险IVD板块竞争加剧风险与厦大互助研发协议续签内容不及预期。

执法声明

(分析师 朱国广、柴博)


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